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2025/11/13

中國A股漲幅半山腰 2026紅什麼?

老經濟板塊市值佔A股權重下滑,AI科技上升

 

2025年上證指數創出十年新高,來(2026)年行情是否延續? 觀察此輪牛市(2024/9/13~)漲幅尚不及過往牛市,考量AI科技前期以算力等基礎建設投資為主,2026年將擴大AI應用貢獻營收,雖企業獲利有機會表現在中國股市,然上證指數若站穩4千點後,短期行情可能受考驗,故適合波段操作加上定期投資A股長線行情。
 
 
現在可以買A股?
中國股市一改過去3年弱勢,在全球股市中表現突出,然而對比A股前幾次牛市行情,例如2019~2013年滬深300漲幅為90%,2013~2015年牛市漲幅達到146%,此輪牛市(2024/9/13至今2025/11/11)漲幅47%不到前幾次牛市漲幅6成(下圖1.)。此外,相較過去幾次牛市至少逾24個月連續上漲,2024年至今連續上漲僅14個月,若未來資本市場依然受習李政府的重視,依此研判,此輪A股牛市未歇。
 
 
 

圖1. 此輪A股漲幅目前為47% 歷次牛市漲幅介於90~601%之間

 

註:數據截至2025年11月11日;以上證指數計算;最低點為1000

資料來源:中金公司研究部,彭博,台中銀投信整理,2025/11/11

 

 

投資什麼板塊好?  2026年AI擴大應用

AI技術領域經歷3年高速發展,基礎建設及擴大應用齊頭並進,算力、光模組、雲端運算基礎設施層面相關板塊有潛力,應用在國產替代(自主研發)的AI機器人、消費性電子、智慧駕駛和軟體,也關注政府政策支持領域,例如內需的養殖業、豬肉批發及新能源等板塊投資機會。
 
 

中國高端出口直追美

此外,過往中國出口主力是紡織品、鞋類、玩具等附加價值相對較低的消費品,現在出口品項加速轉向電子設備、汽車、飛機等先進製造產品,這類附加價值較高的產品,使中國經濟複雜度逐漸接近美國(下圖2.),其經濟韌性能夠有效抵禦全球需求波動帶來的衝擊。除此之外,老經濟代表板塊煤炭、石油、鋼鐵、房地產等市值佔A股指數權重持續下行,反之新經濟代表板塊TMT、醫藥生物、AI電力設備等市值佔A股指數權重上升(下圖3.)。
 
 
 

圖2. 中國的出口結構更高附加價值 其經濟複雜度逐漸接近美國

註:經濟複雜度指數代表出口產品的多樣性和複雜性。

資料來源:The Growth Lab at Harvard University, 2025, "Growth Projections and Complexity Rankings" (SITC classification), https://doi.org/10.7910/DVN/XTAQMC, Harvard Dataverse,中金研究部,台中銀投信整理,2025

 

 

圖3. 老經濟佔A股指數權重下行 新經濟佔A股指數權重上升

資料來源: 格隆匯,Wind,中金公司研究部,台中銀投信整理,2025/6

 

 
綜合上述,明(2026)年震盪向上行情有機會延續,尤其是中美元首於釜山會面後中美關係步入新階段,有利中國資產平穩,然須留意上證指數站上4,000點之後,行情可能受測試,故慎選板塊為重,同時分批布局長線A股行情。
 
 
 
推薦基金:

台中銀中國精選成長基金(累積型-新台幣)

台中銀中國精選成長基金(累積型-人民幣)

 

※以上提及個股或類股僅為舉例說明,非為個股或類股推薦,基金投資組合請詳見台中銀投信官網https://www.tcbsitc.com.tw/。
※上述僅為指數歷史表現,不代表基金未來之必然績效。
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