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2025/4/21

美中關稅上談判桌 Q2陸股會漲嗎?

美國對中國將加徵關稅,然預期長期高關稅難以持續,中美雙方1~2個月內會回到談判桌取得共識,又考量中國科技股處於歷史較低水位,而美國科技股面臨價格偏高壓力,外資分散風險需求,加上中國政策紅利政策釋放,使第二季A股投資具吸引力。
 

美國高關稅對中國影響?

針對川普政府加徵關稅的影響,可能實際衝擊有限,主因美國占中國整體出口貿易比重14.7%,如今在關稅影響下可能全部歸「0」,但受美國短期將面臨物價的大幅度上揚、中國會看到出口的大幅衰退,談判後,預期長期加徵關稅約30%較為合理,故推估對美出口占比將降至4.4%(整體下滑約10.3%),也因此對GDP最終影響將降至3.1%。

 

圖. 各國對美國貿易比重%

 

來源 : 美國國際貿易委員會,美國商務部,摩根證券,2024/12/31

 

 

陸股低基期為最大利多

中國出口到美國佔GDP比重較其他國家輕,但在關稅談判過程,短期市場振福大,雖關稅變化無法預測,但若僅分析陸股將簡單許多,有很大機會推出擴內需跟寬鬆貨幣政策,例如再次以消費品舊換新、中國人行最優先策略為降準,只是不知今年何時。此外,上證指數自2015年曾創新高後,已經潛沉十年,在今(2025)年2月前美股持續創新高之際,陸股相較國際股市基期仍低,陸股基期較低為最大利多。
 

圖. 中國上證指數近年走勢

來源 : 彭博,2025/4/18

 
 

陸股操作 : 側重內需股 國產替代科技股

投資操作上,台中銀投信陸股研究團隊指出,布局相對便宜、產業前景較佳的個股,例如泛內需股穩定性較佳,但減碼或賣出出口占比偏高內需股,此外,買進或加碼國產替代題材的科技股,同時留意AI、新能源汽車等產業鏈。
 
 
 
 
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